IPO节奏调整 9月以来仅8只新股上市 供给下降打新整体收益如何
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2024-06-29 18:49:07
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  八月底,证监会发布了一系列提振股市信心的政策,包括“阶段性收紧IPO节奏”。

  据 21 世纪经济报道记者统计,今年1-8 月,A 股市场核发IPO批文、企业首次公开发行和企业首发上市数量分别比去年同期减少34家、33家、34家,融资额合计2954亿元,比2022年同期下降29%。

  其中,2023 年 7 月和 8 月,沪深交易所更是连续两月 0 申报,仅北交所受理了云星宇和华兴股份两家公司的申请。

  9 月以来,随着政策落地效果持续显现,部分市场人士预测打新收益或有所提升。

  数据显示,今年 9 月以来(截至 9 月 11 日,下同),合计 8只新股上市,相较于8 月同期的 14 只新股,明显缩减。8 只新股上市首日均出现明显上涨,且截至最新交易日(9 月 11 日)均未破发,首日平均涨幅为 115.44%。

  不过,21 世纪经济报道记者采访了解到,监管层虽发布了系列维稳措施,但由于新股供给下降等原因,打新市场收益或变化不大。

  IPO阶段性“变奏”

  8月27日,证监会发文指出,充分考虑当前市场形势,完善一二级市场逆周期调节机制,围绕合理把握IPO、再融资节奏,包括根据近期市场情况,阶段性收紧IPO节奏,促进投融资两端的动态平衡。

  从审核节奏来看,今年 7 月至 8 月,沪深交易所连续两个多月IPO零受理,9 月以来,仅 9 月 6 日有两家企业的 IPO 申请获受理,分别是申报创业板的东莞优邦材料科技股份有限公司,和申报沪市主板的正泰安能数字能源(浙江)股份有限公司。

  在注册批文方面,过去两个月的平均批文数量明显低于今年上半年月均数。今年7、8月证监会核发批文数分别为29家、22家,去年同期此数据分别为42家、40家,同比分别减少31%、55%,并且7、8月平均批文数量亦明显低于今年上半年月均数(36家)。

  从存量IPO审核动态来看,IPO审核也呈放缓态势。今年8月,A股IPO共有30家企业上会,7月有25家。8月环比有所增加,但相较2022年同期的61家下降50.82%。9 月以来上会企业则为 16 家。

  从新股上市情况来看,2023 年以来合计有 251 只新股上市,较 2022 年同期的269 家相比下降了 6.69%,募资金额也从上年同期的4395.51 亿元降至3124.96 亿元,降幅高达 28.91%。

  其中,9 月即将过半,仅 8 只新股上市,合计融资规模仅 69.79 亿元,平均募资规模为8.72 亿元,而在此之前的 6、7、8月份,分别有33、37、39只新股上市,平均募资规模为17.47 亿元、10.32 亿元和12.03 亿元。

  中金公司研究部首席国内策略分析师、董事总经理李求索表示,今年以来,A股资金供需情况较去年有所改善,但幅度有限,当前A股仍然面临着一定的资金面和流动性压力,这也成为影响A股市场情绪的原因之一。本次IPO节奏调整,对于阶段性改善A股资金供需、提振投资者情绪或将有一定积极效果。

  打新收益或变化不大

  随着IPO发行节奏放缓,部分市场人士预测,此举或将一定程度上助力资金回笼,打新收益有望增厚。

  国泰君安认为,对于IPO市场,未来新股发行节奏降速,反而会带来新股上市的稀缺性,有望带来涨幅的超预期, 预计接下来新股平均涨幅可维持在50%以上,可弥补IPO规模下滑带来的收益影响,“我们维持对于全年收益预期增厚2%—3%的判断”。

  21 世纪经济报道记者注意到,9 月以来新股表现确实略好于上半年,涨幅较为平稳,且并未出现破发情况。

  数据显示,9 月 8 只新股平均发行价为 36.41 元/股,发行平均市盈率为35.86,较28.49 倍的平均行业 PE并未出现较高溢价。

  从后市表现来看,9 月新股上市首日平均涨跌幅115.44%,其中涨幅最高的是民生健康(301507.SZ),发行价为10 元/股,上市首日上涨227.80%。此外,威尔高(301251.SZ)、中巨芯-U(688549.SH)和金帝股份(603270.SH)首日涨幅也均超过了 100%,涨幅翻倍的企业占比高达 50%,涨幅最小的视声智能(870976.BJ),上市首日也上涨了23.40%。

  今年上半年(1-6 月),合计173 只新股上市,平均首日新股涨幅仅37.85%,其中 36 只个股首日破发,占比高达 20.81%,剩余137 只首日股价上涨的新股,平均涨幅也仅为50.40%;今年 7 月的37 只新股,首日平均涨幅也只有43.02%。

  不过,由于 8 月个别超高个股拉高了平均涨幅,所以和8 月相比,9 月新股的首日平均涨幅并不占优势,当月上市的33 只新股,首日平均涨幅则为 129.32%,高于 9 月平均涨幅,但两极分化严重,其中2 只新股首日破发,鸿智科技(870726.BJ)上市首日更是跌去14.08%,而涨幅最高的盟固利(301487.SZ),上市首日涨幅高达1742.48%,拉高了全月的整体水平。同时,8 月合计有9 只新股首日涨幅超过 100%,占比为 27.27%。

  值得一提的是,除了阶段性收紧IPO节奏,针对减持行为,证监会8 月27日还表示,上市公司存在破发、破净情形,或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的,控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

  在市场人士看来,监管层对于减持的限制,与 IPO 节奏的调整,或增厚部分个股的收益,但考虑到新股上市数量下滑,打新收益增厚或并不明显。

  “阶段性收紧IPO对新股的数量肯定是有影响的,单位时间内发行的新股个数会降低,并且由于监管层对破发新股减持的限制,所以部分新股的发行价格有可能会下调,新股偏向于不发那么贵。所以往后一方面是新股发行数量减少,供给减少,另一方面部分发行人存在价格下修的动机,此外市场行情有利于新股的炒作,近期新股的涨幅会比较不错。”华南一家中型机构资深投资总监对 21 世纪经济报道记者说道。

  不过,该投资总监也坦言,打新收益分为两部分,主要是上市新股的数量,乘以平均涨幅,所以综合来看,我们觉得整体收益变化不会特别大,可能和之前是差不多的。前述中型机构资深投资总监受访指出。

  玄甲金融CEO 林佳义也对 21 世纪经济报道记者表示:“短期供需上,由于新股供应减少,而炒新资金减少优于前者,导致新股涨幅有所提升,单个个股收益短期提升。但新股供给减少,导致新股套利数量减少。两者相乘,整体提升不大。”

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